美国劳工部5日公布的数据显示，今年3月美国失业率环比下降0.1个百分点至3.8%，非农业部门新增就业人数为30.3万，超出市场普遍预期的21.4万。分析人士认为，美国劳动力市场根基稳固，加之美国物价水平再现反弹，为美联储思考首次降息时机提供了更大空间。

　　数据显示，3月美国失业率较2023年4月的历史低点高出0.4个百分点。劳动参与率环比增至62.7%，较2月上升了0.2个百分点，但低于新冠疫情暴发前的63.3%。当月，政府部门就业人数环比增加7.1万，医疗保健业就业人数增加7.2万，零售贸易业就业人数增加1.8万。

　　当月，员工平均时薪环比上涨0.3%至34.69美元，涨幅较2月扩大0.2个百分点。在过去12个月中，员工平均时薪增长了4.1%，涨幅较2月收窄0.2个百分点，是2021年6月以来最低水平。

　　美国3月非农新增就业超过预期，加之失业率小幅下降，表明美国劳动力市场的增长基础依然牢固。美国自动数据处理公司发布的最新数据显示，3月美国私营部门就业人数环比增加18.4万人，涨幅较2月有所扩大，实现2023年7月以来最大增幅。当月，各个规模的企业均实现岗位增加，其中员工数量在50至100人之间的中型企业创造了最多就业岗位，达到9.3万个。

　　同时理财，劳工部此前公布的最新一份职位空缺和劳动力流动调查报告显示，2月美国职位空缺小幅上升至876万，表明劳动力需求正在高位企稳。其中，衡量离职者占总就业人数比例的离职率保持在2.2%，为2020年以来最低水平。同时，职位空缺与失业人口之比降至1.36，为四个月低点。

　　牛津经济研究院首席美国经济学家南希·范登·豪顿在给客户的一份报告中写道，上述数据表明美国劳动力市场仍然相当健康。美联储主席鲍威尔在4日斯坦福大学的演讲中也指出，美国劳动力市场“强劲且正在重新平衡”。

　　鲍威尔在其演讲中指出，近期美国就业增长和通胀数据都高于预期，但尚未对整体走势带来实质性改变，两项数据仍保持着稳健增长。其中，劳动力市场的供需关系正在重新平衡，通胀率也在“崎岖不平的道路上”向2%的方向下降。鉴于迄今为止美国经济和通胀已经取得的进展，美联储有时间等待未来更多的数据并据此作出政策反应。

　　鲍威尔的表态与美联储结束3月货币政策会议后多数美联储高层官员的言论相一致。在近期的密集讲话中，美联储官员反复重申了谨慎降息、不急于降息的观点。

　　里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金（Thomas Barkin）在里士满住宅建筑协会（Home Building Association of Richmond）的一场活动中发表讲话说，由于劳动力市场强劲增长，在开始下调利率之前，有必要确认通胀不会重新上扬。他强调，美联储在降息前花时间更清楚的了解通胀轨迹“是明智的”。

　　费城联储行长帕特里克·哈克（Patrick Harker）也认为，尽管美国经济一直保持弹性、就业增长强劲，但通胀“还没有达到我们需要达到的水平”，暗示降息并非美联储当务之急。

　　美国芝加哥联邦储备行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）对通胀形势更加乐观，认为劳动力供应的增加有望进一步缓解服务价格。即便今年初通胀数据出现反弹，但可能不会改变物价增长放缓的整体局面，通胀仍有望达到2%的长期目标。

　　不过，与美联储谨慎的态度相比，不少市场人士对降息期待有所升温。彭博经济学家认为，随着美国失业率维持在相对高位，职位空缺与失业人口之比下降，薪资压力有望进一步减弱。在劳动力市场更加平衡的情况下，美联储应该会对今夏降息更加放心。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）美国经济学家艾伦·曾特纳（Ellen Zentner）等人认为，与去年同期相比，美国员工薪资增速持续下降，劳动力市场“出现了非通胀扩张”。因此，美联储有望在6月首次降息。

　　ZipRecruiter首席经济学家朱莉娅·波拉克（Julia Pollak）也认为，随着员工薪资增速放缓，加之美国经济强劲增长，美联储有望实现2%的通胀目标和充分就业目标。因此，美联储年内三次降息“并非不可能”。